Как определяется LIBOR: механизм расчета и его влияние на финансовые рынки

LIBOR (от английского «London Interbank Offered Rate») – это один из основных мировых механизмов определения процентных ставок, используемых в качестве базовой линии для кредитных и финансовых операций. Он оказывает значительное влияние на экономику разных стран, а изменение его уровней может вызывать множество последствий, как положительных, так и отрицательных.

Как формируются ставки LIBOR? Для этого используется регулярный опрос банков, в котором они сообщают о том, какую процентную ставку они готовы предложить для конкретного периода и на каких условиях. Эти данные публикуются, и на их основе формируется среднее значение, которое и становится LIBOR.

Несмотря на то, что эта система давно существует и широко используется в финансовом мире, она не является идеальной. В последние годы обнаружились некоторые проблемы, связанные с возможностью манипулирования ставками и доверием к системе в целом. В связи с этим возникли идеи перехода на новые системы расчетов, которые были бы менее уязвимы для мошенничества и обеспечивали бы большую прозрачность.

В данной статье мы рассмотрим более подробно процесс формирования ставок LIBOR, а также технологии, которые могут постепенно заменить эту систему. Кроме того, мы оценим, как влияет LIBOR на мировую экономику и какие возможные последствия могут возникнуть в случае значительных изменений его уровней.

Как формируется LIBOR

Что такое LIBOR

LIBOR (англ. London Interbank Offered Rate) — это указатель процентных ставок, который используется для определения стоимости займов на межбанковском рынке в Лондоне. Он создан на основе данных, предоставляемых несколькими крупнейшими банками на основе их оценки процентных ставок.

Как формируется LIBOR

LIBOR формируется на основе данных, предоставляемых 20 крупнейшими банками Лондона. Каждый день каждый из этих банков дает свою оценку процентной ставки, по которой он мог бы заняться у другого банка на определенный срок. Эти оценки собираются и усредняются, чтобы получить LIBOR.

Усредненные значения публикуются ежедневно в 11:45 по лондонскому времени. LIBOR рассчитывается для 5 валют на различные сроки — от 1 дня до 1 года.

Как это влияет на мировую экономику

LIBOR является важным индикатором состояния мировой экономики, поскольку он отражает уровень доверия между банками. Поднятие процентных ставок LIBOR может привести к росту затрат на займы для компаний и государств, что может отразиться на весь экономический сектор. Поэтому изменение LIBOR может оказать значительное влияние на мировую экономику.

Кроме того, некоторые крупные финансовые инструменты, такие как кредитные договоры или облигации, могут быть привязаны к LIBOR. Поэтому изменение процентных ставок может непосредственно влиять на эти инструменты и, в конечном счете, на финансовые рынки в целом.

Таким образом, роль LIBOR на мировых финансовых рынках весьма значительна, и изменения в его значениях могут оказать значительное влияние на численные экономические тенденции.

Определение LIBOR

LIBOR (London Interbank Offered Rate) — это ставка, по которой банки между собой предоставляют краткосрочные кредиты в Лондоне. От этой ставки зависят многие кредитные продукты, такие как кредиты на покупку недвижимости, кредитные карты и другие финансовые инструменты.

Формирование LIBOR происходит путём опроса панели из 16 банков о том, по какой ставке они готовы предоставить краткосрочный кредит другим банкам. После этого ставки вычитаются и усредняются, чтобы получить ставку LIBOR.

LIBOR является одним из наиболее важных финансовых индикаторов в мировой экономике и на него ориентируются многие участники рынка. Изменение LIBOR может оказать значительное влияние на кредитную стоимость различных финансовых инструментов.

Составление LIBOR

Что такое LIBOR?

LIBOR (London Interbank Offered Rate) — это ставка, по которой коммерческие банки предлагают заниматься друг другу деньгами на короткий период времени в Лондоне. Этот показатель важен, поскольку на его основе формируются процентные ставки для кредитов, ипотеки, деривативов и других финансовых инструментов по всему миру.

Кто определяет LIBOR?

LIBOR определяется каждый день на основе опроса, проводимого Британской банковской ассоциацией (BBA), которая спрашивает у группы крупнейших банков, подчиняющихся британскому регулированию, какую ставку они ожидают взять сегодня за заем друг у друга на определенный период времени (от 1 недели до года).

Как формируется LIBOR?

После того как банки предоставляют свои оценки, BBA вычисляет усредненную ставку, отбрасывая наивысшие и наименьшие значения. Эта ставка становится LIBOR для каждого периода. Процесс повторяется каждый день. LIBOR для каждого срока фиксируется в определенное время (обычно в 11:00 по лондонскому времени) и определяется по системе усреднения.

Почему LIBOR стал проблемой?

В 2008 году стало известно, что некоторые банки манипулируют ставками LIBOR. Они занижали или завышали свои оценки, чтобы выглядеть в лучшем свете на фоне конкурентов или улучшить свои прибыли от деривативов и других финансовых инструментов. Этот скандал привел к широкомасштабному расследованию и значительно разрушил доверие к LIBOR и банкам в целом.

Роли участников формирования LIBOR

Банки играют ключевую роль в формировании LIBOR, поскольку это они предоставляют информацию о том, по какой ставке они могут занять деньги на межбанковском рынке. Эта информация используется для расчета средневзвешенной ставки, которая и составляет LIBOR.

Регуляторы также участвуют в формировании LIBOR. Они отслеживают процесс и устанавливают правила для участников, чтобы обеспечить правильность и надежность сбора данных. Регуляторы могут также вводить изменения в процесс формирования LIBOR, если это необходимо.

Крупные корпорации также могут оказывать влияние на процесс формирования LIBOR. Это связано с тем, что многие корпорации используют LIBOR в качестве базовой ставки для расчета займов и других финансовых инструментов. Таким образом, они могут влиять на ставку LIBOR, используя свои инвестиционные решения и другие финансовые стратегии.

Инвесторы также могут играть важную роль в формировании LIBOR. Если они видят рост ставок, они могут начать переводить свои инвестиции в более выгодные активы. Это может привести к уменьшению спроса на займы и, как следствие, к снижению ставок LIBOR. Наоборот, если инвесторы видят падение ставок, они могут начать инвестировать больше денег в займы, что повысит спрос и увеличит ставки LIBOR.

В целом, участники формирования LIBOR влияют на процесс и его точность, который имеет прямое влияние на мировую экономику. Недавний скандал с манипуляцией ставками LIBOR показал, что правильный процесс формирования LIBOR имеет огромное значение для сохранения интегритета финансовых рынков и мировой экономики в целом.

Влияние LIBOR на мировую экономику

LIBOR — это ключевая процентная ставка, которая является определяющим фактором для большинства финансовых продуктов. Ее уровень непосредственно влияет на заемщиков, инвесторов и целые индустрии. Поэтому, изменение LIBOR может оказать значительное воздействие на экономическую ситуацию в мире.

Например, если LIBOR растет, то ставки по кредитам и займам заимодавцев повышаются, что может отразиться на платежеспособности заемщиков и ухудшить состояние экономики в целом. С другой стороны, понижение LIBOR может усилить дефляционные процессы, поскольку кредиторы имеют меньший доход, что инициирует снижение соответствующих цен на товары и услуги.

Кроме того, LIBOR влияет на цены на товары и услуги по всему миру. Например, если LIBOR возрастает, то стоимость товаров может увеличиться, поскольку компании, получая заемы, увеличивают свои ставки в целях компенсации рисков. Также, высокая LIBOR может привести к снижению инвестиционной активности, поскольку инвесторы получают меньший доход.

• Следовательно, уровень LIBOR имеет сложную связь с мировой экономикой. Скачки LIBOR могут вызвать изменения в ценах на всевозможные товары и услуги, а также на кредиты. Главными определителями LIBOR являются экономические факторы, политические решения и решения регуляторных органов.

Роль LIBOR в экономике

Основная функция LIBOR

LIBOR (London Interbank Offered Rate) – это ставка, которую банки предлагают друг другу за кредиты на короткий срок. Она вычисляется для разных валют и определяет стоимость кредитования для многих крупных финансовых институтов мира.

Одной из главных функций LIBOR является облегчение кредитования в различных экономических секторах. Кредиторы используют эту ставку при расчете процентных ставок для кредитов и займов, которые они предлагают потребителям.

Более того, LIBOR является основой для формирования других финансовых продуктов, таких как производные финансовые инструменты. Она также используется в качестве эталонной ставки для разных кредитных инструментов, включая муниципальные облигации и корпоративные займы.

LIRBOR – это важнейший показатель в мировой экономике, который оказывает влияние на поведение инвесторов и мировые финансовые рынки.

Влияние LIBOR на международный финансовый рынок

LIBOR является ключевым индикатором для определения процентных ставок по кредитам, кредитным картам, ипотекам и другим финансовым инструментам. Он оказывает значительное влияние на международный финансовый рынок, так как на него ориентируются многие крупные банки и компании во всем мире.

Изменения ставок LIBOR могут серьезно подорвать стабильность мировой экономики. Например, повышение уровня LIBOR может привести к росту затрат на заемные средства для частных и корпоративных заемщиков, что затруднит развитие бизнеса и значительно увеличит расходы на выплату процентов по кредитам.

Важно отметить, что скандалы вокруг фиксирования LIBOR в прошлом привели к значительным штрафам для крупнейших банков, а также повысили степень неуверенности в этом индикаторе. Это также влияет на международный финансовый рынок, так как может нарушить доверие к банкам, использующим LIBOR в своих операциях.

В целом, LIBOR является важным компонентом международной финансовой системы и его изменения могут оказать серьезное воздействие на экономическое положение в различных странах и регионах мира.

Конкуренция с другими кредитными ставками

Кредитные ставки — это один из главных факторов, влияющих на решения финансовых институтов и всех, кто берет взаймы. Когда LIBOR становится неустойчивым или неадекватным, большинство финансовых учреждений переключаются на другие ставки.

Существуют и другие кредитные ставки, определяемые другими методами, такие как Euribor, TIBOR, CDOR, HIBOR, BBSW и другие. Многие из этих ставок опираются на рынок, как и LIBOR, но их методы расчета могут отличаться.

В конечном итоге, конкуренция между кредитными ставками побуждает их к усовершенствованию и стимулирует участников финансового рынка к разработке новых методов и подходов. Эта конкуренция также может привести к более честной оценке ставок и благоприятствовать более стабильной мировой экономике.

• Euribor — ставка процента, по которой банки на открытом рынке могут получить кредиты друг у друга в евро.
• TIBOR — ставка, используемая в Японии для оценки краткосрочных долговых обязательств в иене.
• CDOR — ставка, используемая в Канаде для оценки краткосрочных долговых обязательств в долларах США.
• HIBOR — ставка, используемая в Гонконге для оценки краткосрочных долговых обязательств в гонконгских долларах.
• BBSW — ставка, используемая в Австралии для оценки краткосрочных долговых обязательств в австралийских долларах.

Регулирование процесса формирования LIBOR

LIBOR — уровень межбанковского кредитования, который формируется на основе данных о ставках, предоставленных крупнейшими мировыми банками. Однако, правительства и регуляторы по всему миру начали осведомляться о потенциальных манипуляциях в процессе формирования LIBOR в 2008 году.

В результате, в 2012 году была запущена программа реформирования LIBOR, предпринятая британскими регуляторами. Она включала в себя меры по ужесточению нормативных требований к представляемым данным, а также по улучшению процедур мониторинга и следования регуляторным требованиям.

На сегодняшний день LIBOR все еще является важным инструментом для оценки стоимости кредитования в мировой экономике. Но благодаря программе реформирования, которая стала фактическим стандартом для оценки других ключевых процентных ставок, производство LIBOR стало более прозрачным и надежным.

• Вывод: LIBOR является критически важным инструментом в мировой экономике, и его реформа была необходима для сохранения продолжительной надежности и прозрачности в процессе формирования уровня межбанковского кредитования.

История регулирования LIBOR

LIBOR был введен в 1986 году как способ обеспечения единого стандарта для межбанковских ставок на депозиты в банках Лондона. Он был создан для упрощения процесса расчета ставок между банками и учитывал средние ставки, по которым банки были готовы одолжить деньги друг другу.

В первые годы своего существования LIBOR не был регулируемым индикатором и не имел строгих правил, определяющих способ ее формирования. С течением времени, в связи с изменением рынка и необходимостью установки строгих правил, норма стала все более регулируемой.

В 2012 году LIBOR была центром скандала, когда в результате расследования выяснилось, что банки манипулировали этим показателем, чтобы извлечь финансовую выгоду. Это привело к серьезным изменениям в регулировании нормы, включая изменение формулы расчета, увеличение количества участников в процессе формирования и более строгое наказание за манипуляции.

• Основные события в истории регулирования LIBOR:
• 1986 год: введение LIBOR как стандарта для межбанковских ставок в Лондоне;
• 1998 год: образование Банковской ассоциации Лондона (BBA) и создание комитета по управлению LIBOR;
• 2012 год: скандал с манипуляциями LIBOR и изменения в регулировании нормы;
• 2013 год: BBA передает управление LIBOR в Финансовый стандартный орган Лондона (FSB).

Роль регуляторов в формировании LIBOR

LIBOR — это межбанковская ставка, которая используется в основном для определения процентных ставок кредитов и других финансовых инструментов. Регуляторы имеют решающее значение в формировании этой ставки.

Одной из ролей регуляторов является определение метода расчета LIBOR. Например, в 2014 году Финансовый контролирующий орган Великобритании, который регулирует финансовые институты страны, принял решение о замене панели банков, участвующих в расчетах LIBOR, на новую группу банков. Это было сделано с целью увеличения прозрачности и уменьшения возможности манипуляций со ставками.

Кроме того, регуляторы могут устанавливать правила и нормы, по которым банки участвуют в расчетах LIBOR. Например, Финансовый контролирующий орган Великобритании обязал банки демонстрировать, что они не могут манипулировать ставками.

Также регуляторы могут наказывать банки, которые манипулируют ставками. В 2012 году, несколько крупных банков были обнаружены в манипуляции LIBOR, что привело к штрафам в несколько миллиардов долларов. Эти штрафы стали самыми большими в истории финансовой отрасли.

Таким образом, регуляторы играют важную роль в формировании LIBOR и обеспечивают прозрачность и надежность этой ставки. Без их участия мировая экономика не могла бы полагаться на LIBOR при принятии финансовых решений.

Новые принципы регулирования процесса формирования LIBOR

LIBOR — это ключевой бенчмарк, который используется в мировой финансовой системе для определения процентных ставок на кредиты и другие финансовые инструменты. Однако, этот процесс мог подвергаться манипуляциям с целью получения выгоды. Именно поэтому было принято решение о введении новых принципов регулирования процесса формирования LIBOR.

Согласно новым правилам, процесс формирования LIBOR основан на более прозрачных и надежных данных, что убирает возможность для манипуляций. Фиксация цен будет проводиться с использованием объема сделок, рассчитанных на основе большего количества источников. Кроме того, автоматизированная система контроля обеспечивает проверку источников, упрощает контроль за процессом и уменьшает возможность человеческого вмешательства.

Эти новые принципы позволяют улучшить эффективность и прозрачность процесса формирования LIBOR и повысить доверие к нему со стороны участников рынка. Это в свою очередь, помогает укрепить рыночные институты и способствует экономическому росту, что имеет положительное влияние на мировую экономику в целом.

Скандалы, связанные с манипулированием LIBOR

LIBOR (London Interbank Offered Rate) — это ключевая процентная ставка, которая используется в мировых финансовых рынках, определяющая стоимость займов и инвестиций более чем в 10 триллионах долларов США. Однако, за прошедшие десятилетия скандалы, связанные с манипулированием LIBOR, поставили под сомнение доверие к этому рейту.

В 2012 году несколько крупных банков были обвинены в том, что они сговорились для изменения установленных LIBOR ставок в свою пользу, в результате чего эти банки могли получать незаконную прибыль в размере миллионов долларов каждый год. Это привело к серьезным последствиям: многие инвесторы и заемщики потеряли деньги, а репутация банков была сильно подорвана.

После этих скандалов были внесены изменения в процесс формирования LIBOR. Одним из ключевых изменений было участие управляющей компании, которая стала осуществлять контроль над тем, как банки предоставляют свои данные о процентных ставках. Это должно было уменьшить возможность манипуляции данными и повысить надежность LIBOR.

Тем не менее, следует отметить, что оставшаяся проблема заключается в том, что LIBOR все еще определяется на основе данных, предоставляемых относительно малым количеством банков, что делает его уязвимым для манипуляций и несамостоятельным показателем. Поэтому некоторые организации уже перехали на альтернативные строки процентных ставок, которые более надежны и прозрачны.

Способы манипулирования LIBOR

LIBOR — это крупнейший банковский скандал на мировом уровне, связанный с манипулированием ставкой, которую банки выставляют на рынок между собой. Существует несколько способов манипулирования LIBOR.

• Централизованное манипулирование. Центральный банк или правительство может контролировать LIBOR и навязать свою волю банкам для выставления искусственных ставок.
• Децентрализованное манипулирование. Один банк может контролировать LIBOR путем установления искусственных ставок и передачей этой информации другим банкам.
• Сговор между банками. Несколько банков могут сговориться и совместно устанавливать LIBOR. Такое сговорившееся поведение называется «коллузией».

Манипуляции LIBOR оказывают большое влияние на мировую экономику, так как LIBOR используется для определения ставок по кредитам, депозитам и другим финансовым инструментам, общий объем которых составляет более 350 триллионов долларов.

В результате манипуляций LIBOR банки получают незаконную выгоду за счет клиентов, что подрывает надежность рынка. Это также может привести к финансовому кризису, ведь многие кредиты и долгосрочные инвестиции зависят от ставок LIBOR.

Случаи манипулирования LIBOR

LIBOR — это ключевой индикатор, который играет важную роль на мировых финансовых рынках. Однако, рядом с пользой LIBOR стоят определенные риски, такие как случаи манипулирования данным индикатором.

Один из самых известных случаев манипулирования LIBOR произошел во время мирового финансового кризиса 2008 года. Некоторые банки откровенно завышали или занижали свои ставки LIBOR, чтобы получить больший доход. Это привело к искажению рынка и проблемам для участников, чьи финансовые решения основывались на ложных данных.

В 2012 году британский финансовый регулятор возбудил уголовное дело против банков, получивших прибыль за счет манипулирования LIBOR. В результате было выплачено множество компенсаций и штрафов, а также были изменены правила формирования LIBOR, чтобы уменьшить риски манипуляций.

Стоит отметить, что манипулирование LIBOR не всегда происходит умышленно. Иногда банки могут выставлять неправильные ставки по ошибке или из-за некоторых факторов, таких как нехватка ликвидности на рынке. Однако в любом случае, любые искажения LIBOR могут привести к серьезным последствиям для мировой экономики.

Последствия манипулирования LIBOR

Финансовые последствия

Когда банки манипулируют LIBOR, это может привести к непредсказуемым финансовым последствиям. Это может оказать негативное влияние на экономику многих стран и скрытно повысить доходы тех, кто участвовал в манипуляции. Кроме того, это может привести к несправедливым условиям займа для потребителей, которые могут быть вынуждены платить больше, чем должны.

Проблемы с прозрачностью

Манипуляция LIBOR может привести к проблемам с прозрачностью на рынке. Это может усложнить работу трейдеров и инвесторов, которые пытаются прогнозировать изменения ставок. Также могут возникнуть проблемы с регуляторами, которые пытаются обеспечить честный и прозрачный рынок.

Потеря доверия к банкам

Манипуляция LIBOR может привести к потере доверия к банкам в целом. Это может ярче обозначиться в периоды финансовых кризисов, когда доверие к банкам и так находится на низком уровне. Многие потребители могут начать избегать работы с банками и предпочесть альтернативные способы хранения денег.

Юридические последствия

Манипуляция LIBOR может привести к юридическим последствиям для злоупотребивших банков. Им может грозить не только огромный штраф, но и уголовное преследование. Кроме того, это может привести к утере лицензии на проведение банковских операций и ущербу репутации.

Будущее LIBOR: как изменится финансовый мир?

Законодательный процесс по замене LIBOR

В 2021 году запланировано полное прекращение использования LIBOR. Сейчас в разных странах идет законодательный процесс по замене этого стандарта. Важно отметить, что замена LIBOR связана с большими проблемами, так как это стандарт используется в огромном количестве финансовых продуктов по всему миру.

Новый стандарт для замены LIBOR

Новый стандарт для замены LIBOR должен быть менее подвержен манипуляциям и должен обеспечивать более точный расчет ставок. Сейчас наиболее вероятным вариантом замены LIBOR является Ameribor — стандарт, который разрабатывается в США.

Влияние замены LIBOR на отдельные страны и компании

• В Европе замена LIBOR может привести к изменениям в стратегиях инвестирования и займов для многих компаний.
• В Азии и Латинской Америке замена LIBOR может повлиять на валютные кредиты и инвестиции.
• В США изменение стандарта может привести к ряду изменений в финансовой сфере и повлиять на многие сделки.

Вывод

Замена LIBOR — это сложный и многоэтапный процесс, который может оказать серьезное влияние на мировую экономику. Новый стандарт для замены LIBOR должен быть менее подвержен манипуляциям и обеспечивать более точный расчет ставок. На каждую страну и компанию замена LIBOR может повлиять по-разному, но однозначно требует серьезных изменений в финансовой сфере.

Значение LIBOR в будущем

В связи с рядом скандалов и преступлений в мире финансов, LIBOR столкнулся с проблемами относительно его достоверности и надежности. Несмотря на эти проблемы, многие экономисты и инвесторы все еще полагаются на этот показатель, как на ключевой индикатор для рыночных решений и операций с финансовыми инструментами в международных масштабах.

В будущем значение этого показателя, скорее всего, останется высоким вследствие его широкого использования в международной торговле и кредитовании. Однако, с учетом уже произошедших проблем, возможно, будет введено строже контролирование за формированием и определением LIBOR, чтобы уменьшить вероятность возможных системных рисков для мировой экономики и финансовой системы в целом.

Нельзя исключать возможности, что в будущем существующие методы формирования LIBOR будут заменены на более современные, прозрачные и автоматизированные системы. Таким образом, проблемы с надежностью и безопасностью этого показателя могут быть решены, что позволит еще больше увеличить доверие инвесторов и предпринимателей в международных финансовых операциях и торговле.

Альтернативы LIBOR

С момента возникновения скандалов вокруг LIBOR в 2012 году, начали появляться альтернативные индексы для фиксации ставок по кредитам. Некоторые из них уже получили признание и активно используются на мировых рынках.

• SOFR (Secured Overnight Financing Rate) — замена для USD LIBOR, рассчитывается на основе операций по финансированию за счет залога;
• SONIA (Sterling Overnight Index Average) — альтернатива GBP LIBOR, основана на ставках за кредиты на 24 часа в английском фондовом рынке;
• TIBOR (Tokyo Interbank Offered Rate) — японский эквивалент LIBOR, рассчитывается на основе данных от банков в Токио;
• HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate) — ставки за кредиты в Гонконге, использовался вместо LIBOR до 2019 года;
• EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) — основанные на данных банков ЕС, до недавнего времени также включал в себя Великобританию.

Несмотря на то, что некоторые из этих индексов уже активно используются на мировых рынках, некоторые эксперты считают, что отсутствие единого стандарта может в будущем привести к проблемам на мировых финансовых рынках.

Перспективы регулирования LIBOR

Новые стандарты и регуляции

Недавний скандал вокруг манипуляции LIBOR (London Interbank Offered Rate) привлек внимание регуляторов и инвесторов по всему миру. В ответ на это финансовые регуляторы начали разработку новых стандартов и регуляций для предотвращения будущих злоупотреблений. Такие стандарты будут обязать банки предоставлять прозрачную и надежную информацию о своих рыночных операциях, которые используются для расчета LIBOR.

Альтернативные ставки

В связи со скандалом с LIBOR, некоторые эксперты предлагают переход на использование других ставок в качестве альтернативы LIBOR. Одним из примеров может быть Ameribor — новая ставка, основанная на транзакциях между американскими банками малого бизнеса. Однако, переход на использование альтернативных ставок может потребовать значительных изменений и приспособлений в финансовой отрасли.

Автоматизация процесса расчета

Регуляторы также рассматривают возможность автоматизации процесса расчета LIBOR с целью уменьшения возможности манипуляций со стороны банков. Использование более точных алгоритмов и технологий может улучшить качество данных и исключить возможность любых злоупотреблений, направленных на установление некорректной ставки LIBOR.

Разработка новых LIBOR-заменителей

Некоторые компании и регуляторы уже начали работу над разработкой новых LIBOR-заменителей. Среди них — SOFR, SARON и ESTER. Эти ставки основаны на рыночных операциях, проводимых в странах, поддерживающих эти проекты. Разработка новых ставок может потребовать времени и финансовых затрат, но может быть необходима для обеспечения стабильности финансовых рынков.

Вопрос-ответ