Правило 144A: что это и как воспользоваться?

Если вы рассматриваете инвестирование в акции или облигации, возможно, вы уже слышали о правиле 144A. Это инвестиционный инструмент, который позволяет инвесторам купить или продать ценные бумаги, которые не зарегистрированы в SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Таким образом, для многих инвесторов становится возможным получать доступ к инвестированию в частные компании, которые не публично торгуются на бирже.

Как правило, только многомиллионерам было предоставлено право инвестировать в частные компании. Но с появлением правила 144A в 1990 году, право инвестировать получили и небольшие инвесторы, которые могут участвовать в этом инструменте, при условии, что они имеют статус «аккредитованный инвестор».

Несмотря на техническую сложность правила 144A, некоторые инвесторы могут использовать его для увеличения своего дохода, за счет инвестирования в компании с высоким потенциалом роста, но при этом с ограниченным доступом для публичных инвесторов.

Правило 144A: инвестиционный инструмент

Правило 144A — это правило ВКС США о том, какие типы ценных бумаг могут продаваться аккредитованным инвесторам. Это правило используется для продажи частных ценных бумаг, таких как облигации компаний, акции и фонды через частные размещения. То есть, правило 144A дает компаниям возможность продать ценные бумаги только аккредитованным инвесторам без регистрации в SEC.

Согласно правилу 144A, аккредитованный инвестор — это институциональный инвестор, который удовлетворяет определенным критериям, таким как соответствие определенному уровню богатства, профессиональный опыт в инвестировании и т.д.

Одной из основных причин использования правила 144A является возможность снизить расходы на регистрацию в SEC при продаже ценных бумаг. Кроме того, компания может использовать правило 144A для продажи ценных бумаг только выбранным аккредитованным инвесторам, что позволяет ей ограничить число владельцев и уменьшить риск манипулирования рынком.

Таким образом, правило 144A открывает дверь для институциональных инвесторов, которые могут инвестировать в частные ценные бумаги, не регистрируя их в SEC. Однако, это правило может быть сложным для обычных инвесторов, которые не удовлетворяют критериям аккредитации.

Что такое правило 144A?

Правило 144A — это раздел закона SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам), который регулирует продажу ценных бумаг в США. В соответствии с этим правилом, определенные компании могут продавать ценные бумаги на рынке США, не регистрируя их у SEC. Однако, для этого продажи должны быть совершены только институциональным инвесторам, которые имеют минимальный уровень активов.

Правило 144A используется компаниями не только для ускорения процесса продажи ценных бумаг, но также для уменьшения затрат на регистрацию при переходе на более крупные биржи. Кроме того, покупатели ценных бумаг, купленных по правилу 144A, могут продавать их на вторичном рынке, подвергаясь минимальным ограничениям на продажу, что делает ценные бумаги более ликвидными.

Вот некоторые из требований, которые компаниям необходимо соблюдать для использования правила 144A:

• Ценные бумаги должны быть проданы только институциональным инвесторам
• Институциональные инвесторы должны иметь минимальный уровень активов
• Компания не может рекламировать продажу ценных бумаг в общественности
• Ценная бумага не может быть продана без документов, которые демонстрируют соответствие компании требованиям правила 144A

Как работает правило 144A?

Правило 144A является исключением из общих правил регулирования продажи ценных бумаг в США. Оно позволяет компаниям размещать свои акции и облигации среди квалифицированных инвесторов без прохождения полного процесса регистрации у Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Чтобы воспользоваться правилом 144A, компания должна быть резидентом США и выпускать ценные бумаги с уровнем риска, не соответствующим требованиям розничных инвесторов. К продажам допускаются только квалифицированные инвесторы, которые могут оценить уровень риска и имеют достаточный опыт и средства для участия в данном инвестиционном проекте.

Компания должна предоставить квалифицированным инвесторам конфиденциальный меморандум с подробными условиями размещения ценных бумаг в соответствии с правилом 144A. Сделки могут осуществляться как на бирже, так и за ее пределами, причем авторизованные брокеры и валютные дилеры могут участвовать в торгах без регистрации у SEC.

Правило 144A является важным инструментом для компаний, позволяющим привлекать капитал на более выгодных условиях и сокращать временные и правовые затраты на регистрационный процесс. Однако квалифицированные инвесторы должны быть готовы к высокому уровню риска при инвестировании в ценные бумаги, выпущенные в соответствии с правилом 144A.

Кто может воспользоваться правилом 144A?

Правило 144A было создано для институциональных инвесторов и крупных компаний, которые хотят продать или купить ценные бумаги, не прибегая к процедуре регистрации в SEC. Это означает, что правило 144A недоступно для обычных инвесторов.

Согласно правилу 144A, к продаже ценных бумаг по этому правилу имеют право только квалифицированные институциональные покупатели (Qualified Institutional Buyers, QIB), такие как инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды и другие крупные организации с капитализацией более 100 миллионов долларов.

Также, правило 144A позволяет новым компаниям, которые еще не прошли SEC-регистрацию, привлечь инвестиции от крупных покупателей без необходимости публичного размещения акций и проведения IPO.

Преимущества и риски правила 144A

Преимущества:

• Доступ к широкому кругу инвесторов. Компании имеют возможность продавать свои ценные бумаги квалифицированным институциональным инвесторам в США без регистрации управления ценными бумагами в SEC. Благодаря этому, компании имеют доступ к широкому кругу инвесторов, что позволяет им получать капитал на более выгодных условиях.
• Меньшие затраты. Компании, продавая свои ценные бумаги по правилу 144A, могут сохранять выгодные отношения с инвесторами, не подвергая себя риску публичности. Это позволяет избежать высоких расходов на рекламу и маркетинг, связанные с привлечением инвесторов на открытом рынке.
• Большая гибкость для компаний. Компании имеют возможность достичь гибкости в условиях соглашений с инвесторами по правилу 144A.

Риски:

• Риск низкой ликвидности. Ценные бумаги, проданные по правилу 144A, не подлежат обязательной регистрации управления ценными бумагами в США. Это может привести к тому, что рынок будет не очень ликвидным, особенно если инвесторы захотят продать свои ценные бумаги на ранних этапах инвестирования.
• Риск менее жестких требований к отчетности. Из-за отсутствия регистрации управления ценными бумагами в SEC, компании могут не подпадать под такие жесткие требования, как в случае обращения на открытый рынок.
• Риск неквалифицированных инвесторов. Правило 144A предоставляет доступ к инвесторам, которые подвергаются меньшему контролю со стороны властей. Это означает, что не все инвесторы являются квалифицированными, и потенциально могут не понимать риски, связанные с инвестициями.

Вопрос-ответ

Что такое правило 144A?

Правило 144А — это процедура, которую SEC применяет к определенным частным (неторгуемым) компаниям в США, которые желают продавать свои ценные бумаги на рынке США.

Какие компании могут использовать правило 144A?

Правило 144А могут использовать только компании, не имеющие своих акций, которые публично торгуются на бирже и суммарное количество рыночной капитализации которых превышает $10 миллионов. Кроме того, компании должны соответствовать определенным условиям, определенным SEC.

Какова роль правила 144A для инвесторов?

Правило 144A дает возможность крупным инвесторам приобретать ценные бумаги компаний, не публично торгующихся на бирже. Это может быть выгодным для инвесторов, так как такие бумаги могут иметь более высокую доходность и рост, чем бумаги компаний, торгующихся на бирже.

Какие виды ценных бумаг могут продаваться по правилу 144A?

Правило 144A предназначено только для продажи ограниченного количества ценных бумаг, включая облигации, конвертируемые облигации, привилегированные акции и прочее.

Как можно инвестировать в ценные бумаги, продаваемые по правилу 144A?

Инвесторы могут купить ценные бумаги, продаваемые по правилу 144A, обычно через лицензированных брокеров и дилеров. Они должны удостовериться в том, что инвестор соответствует определенным критериям, определенным SEC.

Какие риски связаны с инвестированием в ценные бумаги, продаваемые по правилу 144A?

Инвестирование в ценные бумаги, продаваемые по правилу 144А, может быть связано с высокими рисками, так как компании, которые продает свои бумаги, часто молодые и малоизвестные. Кроме того, эти ценные бумаги могут не иметь высокой ликвидности, что затрудняет продажу в будущем.